● 葛瑶 王语宁
本周，港股市集迎来两只东谈主工智能大模子新股。1月8日，“大模子第一股”智谱率先登陆港交所；次日，MiniMax紧随后来挂牌，首日涨幅超109%。
{jz:field.toptypename/}两家企业接连上市，带动东谈主工智能板块举座走强，市集关注度快速升温。在外资东谈主士看来，中国已是东谈主工智能领域的主要参与者，孤独的AI企业具有稀缺性，外资对中国AI大模子企业敬爱敬爱浓厚。
券商连系以为，AI诈欺有望率先变成可复制的交易闭环，头部企业交易化进展已舒缓在收入增长和盈利才调改善中知道。
AI诈欺企业接连登陆港股
1月9日，AI独角兽MiniMax（股票称号：MINIMAX-WP）认真登陆港股市集，以每股151港元-165港元指挥价区间刊行2540万股，开盘股价合手续高潮。摈弃当日收盘，MiniMax高潮109.09%，报收345港元，总市值达1054亿港元。
前一日上市的智谱连续升势，涨超20%，报收158.6港元，总市值达698亿港元。
受两家企业上市带动，A股、港股AI板块举座走强。摈弃9日收盘，万得AI诈欺指数涨4.079%。因素股中，昆仑万维（维权）20%涨停，蓝色光标、卫宁健康均涨超10%；港股AI板块方面，汇量科技、晶泰控股均涨超10%。
国泰君安证券连系夸耀，国产大模子公司登陆港股后，AI诈欺板块交游热度清亮回升，资金流入活跃，家具质能擢升与交易口头优化有望进一步鼓舞行业浸透率的擢升。
近期，AI产业链公司接连登陆本钱市集，首日证据呈现出分化态势。芯片企业沐曦股份-U首日高潮693%，摩尔线程-U高潮425%，壁仞科技高潮76%，智谱首日涨超13%。市集东谈主士分析称，中国AI投资周期仍处于早期阶段。跟着周期的训诫，市集证据将舒缓分化，投资者将更明晰地识别出行业的最初者。
外资敬爱敬爱浓厚
从2021年末创立到登陆本钱市集，MiniMax用时不到五年，成为国内上市速率最快的AI企业之一。与大宗国内AI企业侧重单一模态不同，MiniMax自创立之初即定位为全模态大模子公司，专注于整合文本、音频、图像、视频和音乐等多模态才调。招股书夸耀，开云app2025年前9个月公司营收同比增长超170%。业务笼罩200多个国度和地区，累计用户超2.12亿，国际市集收入占比超70%。
这么的成长故事眩惑了各人本钱的眼神。MiniMax成为近期港股市集最受追捧的新股之一。公司引入阿里巴巴、易方达基金等14家基石投资者，名单中不乏外资形貌，既有阿布扎比投资局等主权金钱基金，也有韩国最大投行异日资产证券等机构。智谱的认购一样火爆，公司引入11名基石投资者，涵盖大型公募基金、私募基金以及外资机构等。
“外资对中国AI大模子的敬爱敬爱度很高。”瑞银证券各人投资银行部联席主宰谌戈默示，在各人聚焦AI发展的配景下，中好意思两国已成为该领域的主要参与者。由于字节朝上、阿里巴巴等头部企业的AI业务尚未孤独上市，市集枯竭可投资标的，这使得MiniMax等孤独的AI企业具有稀缺价值。
外资的柔柔背后，是对中国AI产业长久价值的看好。“从市值鸿沟看，中国尚未出现市值过万亿好意思元的AI或高技术企业，但跟着产业发展和本钱市集训诫，异日出现万亿级企业仅仅时候问题。”瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷默示，中国AI科技板块占比仍有较大擢升起间，异日很长一段时候内齐将保合手增长势头，投资后劲繁多。
看好诈欺层鸿沟化落地
开年第一周的飞扬事后，更多AI及芯片企业正列队冲刺IPO。Wind数据夸耀，专注“AI数字职工”的金智维拟依据港股第18C章端正上市，已于2025年12月递交招股书；图模交融企业海致科技已通过中国证监会备案，想法赴港IPO。
AI产业链上游的芯片企业一样四肢每每，百度旗下的昆仑芯已于1月2日提交了港股上市苦求；存储芯片方面，国内最大的DRAM企业长鑫科技的科创板IPO苦求已获受理，紫光国芯则于1月5日干涉北京证券交游所的上市引导期。
沙利文中国总监李庆默示，上市募资能在短期内缓解企业资金压力，搭救时代迭代和市集拓展，同期夸耀本钱市集对尚未盈利但具中枢时代壁垒企业的包容性。但他同期指示，行业仍濒临同质化竞争和高端算力供应链风险，企业需要在时代翻新和交易口头上合手续冲破。
计策层面的搭救为行业发展注入强盛能源。“十五五”经兴修议提议，加速东谈主工智能等数智时代翻新，冲破基础表面和中枢时代，强化算力、算法、数据等高效供给。
预测异日AI行业走势，招商证券连系默示，各人生成式AI行业正处于交易化爆发初期，诈欺层是鼓舞行业增长的中枢引擎。跟着大模子时代由单一模态向多模态及智能体想法演进，AI诈欺界限和交易价值合手续拓展，依托全模态自研才调及诈欺端的鸿沟化落地，头部企业交易化进展已舒缓在收入增长和盈利才调改善中知道。
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连累裁剪：江钰涵
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