作家：安妮塔・拉马斯瓦米

　　跟着埃隆・马斯克将特斯拉的发展要点从本源业务转向机器东谈主与自动驾驶出租车规模，那些寻求下一个电动汽车投资风口的投资者，或然不错考虑Rivian —— 这家公司正如同十年前的特斯拉，行将迎来面向主流市集的爆发时刻。

　　Rivian目下的销量限制尚小，昨年仅售出 4.2 万余辆汽车，而特斯拉同期销量高达 160 万辆。但该公司绸缪于本年推出一款价钱更为亲民的车型，有望借此成为众人市集的可靠聘请。

　　中枢要点

Rivian推出的 R2 通顺型多用途汽车（SUV）对准众人市集，起售价定为 4.5 万好意思元。 Rivian现时的估值仅为来岁预期销售额的 4 倍，而特斯拉达到 14 倍，突显出Rivian的估值上风。 Rivian在车主惬意度方面处于最初地位，85% 的车主暗示快意再次购买，这一比例卓绝特斯拉。

　　这一举措或将救援Rivian的股价。2021 年电动汽车市集蓬勃发展，Rivian上市初期发扬亮眼，市值一度濒临 1000 亿好意思元，如今却已暴跌至约 250 亿好意思元。以现时市值绸缪，Rivian的估值不到来岁预期销售额的 4 倍，远低于特斯拉 14 倍的水平。

　　目下Rivian在售的民用电动汽车有两款：R1-T 皮卡和 R1-S 通顺型多用途汽车，两款车型的零卖价均卓绝 7 万好意思元。此外，该公司还销售一款商用配送货车，这款车是基于其为大股东亚马逊量身定制的车型纠正而来的通用版块。本年，Rivian将推出 R2 通顺型多用途汽车，其首席试验官 RJ・斯卡林吉暗示，该车起售价为 4.5 万好意思元。

　　Rivian如故在多个要津规模站稳了脚跟。昨年 12 月，《消耗者敷陈》发布最新年度车主探听敷陈，Rivian在汽车品牌车主惬意度名次中位居榜首。85% 的Rivian车主暗示快意再次购买该品牌车辆；名次序二的BMWYY>良马，仅有 71% 的车主给出通常的反应；特斯拉以 69% 的比例位列第四。

　　在投资者哈米德・肖贾伊看来，如今的Rivian，处境与特斯拉推出 Model 3 车型之前颇为相似 ——Model 3 自后速即成为特斯拉的销量冠军。他指出，Model 3 是特斯拉首款售价低于 7 万好意思元的车型，2017 年年中上市时，特斯拉的估值约为次年预期销售额的 5 倍。2018 年，Model 3 成为最畅销的豪华轿车，这一成效也为特斯拉 2020 年推出同价位区间的 Model Y 车型铺平了谈路。这些车型的成效，最终阐扬特斯拉有实力与传统车企一较上下。（肖贾伊同期运营着一家面向投资者的金融数据网站，他早在 2015 年就运转买入特斯拉股票，并统共合手有至数年前特斯拉市值冲破 1 万亿好意思元之后。）

　　尽管市集对Rivian R2 车型的销量预测不对较大，但斯卡林吉在昨年 11 月暗示，Rivian正在纠正其位于伊利诺伊州的现存分娩基地，若工场满负荷运转，年产能最高可达 21.5 万辆，其中 R2 车型的产能为 15.5 万辆。

　　斯卡林吉还披露，开云Rivian正在佐治亚州诞生一座全新的分娩基地，瞻望 2028 年底投产。新工场的年产能最高可达 40 万辆，将同期分娩 R1 和 R2 系列车型。

　　肖贾伊对Rivian合手乐不雅气魄，他觉得市集对 R2 车型的需求将卓绝Rivian的产能上限。他暗示，R2 将成为特斯拉 Model Y 的首款信得过意旨上的竞品，而 Model Y 的年销量约为 100 万辆。

　　“是以问题的要津在于，Rivian能否卖出 20 万辆车？在我看来，谜底是了然于目的。凭借周边的订价和竞品定位，Rivian慑服能作念到。” 他说谈。

　　Rivian的营收限制在 2023 年增长了 167%，2024 年又增长 12%，达到约 50 亿好意思元。肖贾伊觉得，Rivian的营收增速有望在 2026 年擢升至 50%，并在 2027 年保合手这一增长水平。他指出，大多半其他车企限制过大，难以已矣如斯高的营收增速。

　　特斯拉增长放缓

　　比较之下，特斯拉在资格多年增速下滑后，如今实在堕入停滞。其营收在 2024 年合手平于 980 亿好意思元，据金融数据平台 Koyfin 探听的分析师预测，2025 年特斯拉营收将降至 950 亿好意思元。特斯拉上周五发布公告称，昨年汽车录用量同比下跌 9%。

　　特斯拉销量下滑，开云体育部分原因可能是消耗者对马斯克的政事操作产生抗争神色，同期也与此前饱读吹好意思国环球购买电动汽车的联邦税收优惠策略取消干系。但不管原因奈何，Rivian受到的冲击似乎更为严重 —— 该公司上周五公布的数据自满，2025 年汽车录用量同比下跌 18%。

　　不外，若要更合理地对比特斯拉与Rivian，应当参考特斯拉旗下豪华车型（Model S、Model X 和赛博皮卡）的录用量，这几款车型与Rivian目下量产的车型定位最为接近。而特斯拉上述豪华车型昨年的录用量暴跌 40%，这一迹象标明，特斯拉在好意思国高端汽车市集的份额，可能正被Rivian蚕食。

　　近期电动汽车需求下滑，激发市集热议，有不雅点觉得消耗者（尤其是好意思国消耗者）或然正在对电动汽车规模失去兴致。这一趋势带来的效果之一，即是传统车企投资电动汽车项谋略能源有所舒缓 —— 福特昨年年底决定缩减电动汽车业务绸缪，就是一个例证。

　　但即便莫得购车补贴，电动汽车需求从长期来看仍有反弹的空间，这主淌若因为电动汽车的遍及颂辅助本时常更低。据消耗者维权网 【下载黑猫投诉客户端】站 ConsumerAffairs 的评测数据自满，以Rivian汽车为例，其每年的基础颂辅助本，仅约为燃油车的三分之一。

　　辩论公司安永在昨年 9 月发布的一份敷陈中预测，尽管受关税上调、补贴策略到期以及立法概略情味等身分影响，好意思国电动汽车销量短期内或将下滑，但到 2039 年，电动汽车销量占好意思国汽车总销量的比重，最终将从目下的不及四分之一，擢升至一半。

　　尽管特斯拉目下是Rivian的主要竞争敌手，但跟着特斯拉将要点转向东谈主形机器东谈主和自动驾驶出租车规模，未来几年它对Rivian的要挟或将渐渐舒缓。在好意思国以外的市集，中国电动汽车巨头比亚迪，可能会成为Rivian更建壮的竞争敌手。（不外到目下为止，高额关税和地缘政事垂危局势，约束了中国车企大举进犯好意思国市集。）但斯卡林吉暗示，Rivian正筹备在未来几年内进犯欧洲市集，届时将与比亚迪正面交锋。

　　R2 车型的推出，还为Rivian开荒了已矣盈利的旅途。2024 年，Rivian的净耗费额达到 47 亿好意思元，固然低于 2023 年，但略高于 2021 年 —— 那是全球电动汽车销量极度火爆的一年。不外，公司的计议情景正在渐渐改善：2025 年第三季度，Rivian上市以来初次已矣季度毛利率为正，这亦然公司历史上第三次已矣盈利。利好的是，斯卡林吉称，凭证现时与供应商订立的公约，分娩 R2 车型所需的原材料成本，约为 R1 车型的一半。

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　　尽管如斯，Rivian要已矣目田现款流为正，可能还需要一段时候。在休止 2025 年 9 月的九个月里，公司的计议性现款流约为 10 亿好意思元，但同期本钱支拨高达 16 亿好意思元。斯卡林吉在昨年 11 月预测，跟着佐治亚州新工场诞生的鼓动，Rivian 2026 年的本钱支拨将有所加多。

　　除了销售电动汽车，Rivian还能从自动驾驶软件的研发插足中获益。该公司如故运转向众人汽车出售包括电动汽车操作系统在内的多款软件居品，并绸缪在本年事首向Rivian车主推出全新的付费自动驾驶软件订阅作事。事实上，对出门售工夫并非Rivian的独家策略 —— 英伟达在本周早些时候的消耗电子展（CES）上，就发布了自研的自动驾驶软件。但与英伟达不同的是，Rivian不错将自研工夫搭载到自家车型上，这为其带来了更大的增长后劲。

　　Rivian的软件与作事部门（业务涵盖自动驾驶软件、汽车营销器具及保障作事）在 2025 年第三季度的营收同比增长卓绝 300%，该部门营收占公司总营收的比重已卓绝四分之一。

　　肖贾伊暗示：“Rivian未来必将成为一家市值达 1000 亿好意思元的公司，这一天可能在 1 年后到来，也可能需要 3 年，但大致率不会卓绝这个时候。”

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职守剪辑：郭明煜